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第一部分 现金型CDO介绍
第1章 现金型CDO基本内容2
1.1 为什么研究CDO2
1.2 理解CDO3
1.3 信用结构9
1.4 CDO结构矩阵11
1.5 当前正在提供的CDO12
1.6 CDO的参与主体13
第2章 现金流型债务担保证券15
2.1 现金流的分配15
2.2 管理限制：安全网18
2.3 信用评级21
2.4 CDO交易的赎回条款34
第二部分 贷款以及贷款担保证券（CLO）
第3章 高收益贷款：结构和表现38
3.1 贷款市场39
3.2 银团贷款流程41
3.3 贷款结构和领导者43
3.4 贷款利率和前期费用44
3.5 贷款信用质量46
3.6 贷款人义务47
3.7 贷款条款概述48
3.8 贷款条款与债券条款52
3.9 两笔贷款的故事53
3.10 二级市场54
3.11 贷款回收率56
3.12 贷款违约率57
3.13 高收益贷款CLO对比高收益债券CBO的表现61
结论65
第4章 欧洲银行贷款和中间市场贷款66
4.1 欧洲银行贷款66
4.2 中间市场贷款81
结论88
第三部分 结构化金融CDO以及担保品回顾
第5章 结构金融担保品概述：抵押贷款相关的产品92
5.1 住房抵押贷款支持证券92
5.2 商业抵押贷款支持证券113
5.3 房地产投资信托基金（REITs）债务116
第6章 结构金融担保品概述：非抵押贷款ABS122
6.1 信用卡应收账款支持证券122
6.2 汽车贷款支持证券124
6.3 学生贷款支持证券126
6.4 小企业管理局贷款支持证券128
6.5 飞机租赁支持证券129
6.6 特许经营贷款支持证券132
6.7 减费债券135
第7章 结构金融的违约和回收率138
7.1 结构金融与公司违约率139
7.2 标普评级转移的研究和矩阵乘法140
7.3 标普评级转移乘法矩阵的结果141
7.4 标普结构金融的违约损失率142
7.5 标普常数年度违约率和回收率143
7.6 穆迪重大减值研究143
7.7 结构金融违约率的比较和调和146
7.8 穆迪的结构金融历史损失率147
7.9 穆迪固定违约率和回收率149
7.10 混合标普和穆迪研究的结合149
7.11 应用CDR和回收率于SF CDO中150
结论152
第8章 结构金融现金流CDO153
8.1 SF CDO与高收益CDO153
8.2 结构金融CDO的评级机构156
8.3 结构金融资产的负凸性164
8.4 延期风险165
结论166
第四部分 其他类型的现金型CDO
第9章 新兴市场CDO170
9.1 新兴市场主权债券违约171
9.2 为什么业绩记录更好173
9.3 CDO评级差异：新兴市场债券和高收益债券174
结论179
第10章 市场价值CDO180
10.1 现金流交易和市场价值交易180
10.2 评级过程181
10.3 如何推算发行率189
结论191第五部分 合成型CDO
第11章 信用违约互换和合成型CDO概述194
11.1 信用违约互换194
11.2 合成型CDO203
结论213
第12章 合成型资产负债表CDO（债务担保证券）214
12.1 现金CLO对于资产负债表管理的作用214
12.2 部分融资合成CDO221
结论225
第13章 合成套利CDO226
13.1 全额资本结构合成套利CDO227
13.2 单一分级CDO230
13.3 CDS指数的标准分级231
结论233
第14章 信用衍生品市场中交易评估的框架234
14.1 单一标的及CDO分级风险暴露的评估235
14.2 评估CDO权益级与一篮子互换243
结论248
第15章 结构化金融信用违约互换及合成型CDO249
15.1 公司信用与结构化金融信用的不同250
15.2 SF CDS的困难252
15.3 SF CDS在SF CDO管理方面的作用262
15.4 两类SF CDO263
15.5 SF CDS在CDO信用质量及收益方面的效果264
结论265
第六部分 违约相关性
第16章 违约相关性：基础知识268
16.1 违约相关性的定义268
16.2 违约概率与违约相关性272
结论287
第17章 实际违约相关性：问题及解决方案288
17.1 实证性结果288
17.2 历史违约相关性所存在的问题292
17.3 解决方案295
结论307
第七部分 CDO权益级
第18章 为什么购买CDO权益级310
18.1 无追索的期限融资310
18.2 CDO融资的豁免特性316
18.3 CDO选择319
18.4 CDO权益作为防守策略321
结论321
第19章 CDO权益回报与回报相关性322
19.1 存在缺陷的方法323
19.2 从历史记录中应该获取的经验325
19.3 贷款违约与回收327
19.4 现金流模型的违约与回收330
19.5 结构性金融违约与回收331
19.6 SF CDO现金流模型332
19.7 回报相关性与无追索杠杆333
结论336
第八部分 其他CDO主题
第20章 CDO二级市场交易的分析挑战340
20.1 重要发展：利差收紧与活动水平增加341
20.2 CDO二级交易的隐患343
20.3 评估二级市场上的CDO的八点345
20.4 使初级发行券适应于二级市场的方法364
结论364
第21章 CDO套利366
21.1 构建系统366
21.2 CDO套利对结构的影响374
结论377第22章 如何评估CDO与管理CDO投资组合379
22.1 CDO结构中的激励冲突379
22.2 评估结构性保护380
22.3 评估管理人的历史记录381
结论385
第23章 量化CDO的单一风险387
23.1 美国CLO的担保品重合388
23.2 最受欢迎的CLO信用390
23.3 美国结构化金融债务担保证券（SF CDO）的担保品重合390
23.4 单一风险与分级产品保护392
23.5 过度超额担保和过度超额担保增量393
23.6 单一信用风险的蒙特卡罗模拟396
23.7 两种方法比较399
结论399
第24章 CDO评级经验401
24.1 CDO降级数据402
24.2 CDO与其分级产品的降级频率403
24.3 CDO降级模式406
24.4 为何会有降级模式407
24.5 降级严重度409
24.6 Aaa级CDO分级产品降级410
24.7 极端评级下降412
24.8 CDO违约与接近违约417
结论419
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