资产配置是决定组合整体回报的重要因素，但是当前的投资领域大都更关注个券选择。本书提出了具有前瞻性的指导意见，将传统的养老金发起人的资产配置流程纳入一个多策略分析框架中，用一系列的方法降低整体风险，并提高分散化效果。本书深入分析了两套经实践检验的流程，作者将这些流程用到实际的资产配置工作中，同时还提供了多资产组合构建和投资期内尾部风险管理的独特方法。书中提到的每一项工具和技术都是作者在实践工作中运用到的，并且经过了实践的检验。

目　录
译者序
前言
作者简介
第1章　多资产投资问题的介绍/ 1
1.1　什么是多资产投资/ 2
1.2　传统结构/ 4
1.3　从主动型管理到敞口配置的转换/ 4
1.4　提升配置结构/ 5
1.5　通过建立多资产组合来管理尾部风险/ 6
1.6　新兴市场的多资产投资/ 7
1.7　从多资产策略到多资产解决方案/ 7
1.8　多资产投资业务/ 8
第2章　传统的资产配置结构/ 10
2.1　传统投资流程/ 11
2.2　资产配置流程/ 12
2.3　多元化投资的理论/ 14
2.4　股票风险溢价和投资期限/ 20
2.5　相互独立的资产类别/ 21
2.6　组织架构和资源配置/ 21
2.7　资产配置需要的能力/ 21
2.8　改进的配置解决方案/ 23
2.9　对于改进资产配置方案的一些争论/ 23
第3章　从主动型管理到敞口配置/ 25
3.1　从历史数据看阿尔法和贝塔的合理性/ 26
3.2　主动型管理的发展/ 27
3.3　贝塔概念的一般化处理/ 28
3.4　配置不再以资产类别区分/ 29
3.5　主动型投资流程的含义/ 30
3.6　投资策略分类/ 30
3.7　另类投资的定位/ 32
3.8　可转移阿尔法策略被淘汰/ 33
3.9　基准投资和灵活贝塔投资策略的定位/ 33
3.10　基于敞口框架的风险分析/ 34
3.11　按照投资期限长短来进行组织架构建设/ 35
3.12　从资产到敞口的转换/ 35
3.13　结论/ 38
第4章　重新定义多资产配置决策中的风险溢价/ 39
4.1　风险和风险溢价框架的现状/ 40
4.2　多种资产共存的分析框架/ 40
4.3　投资期内的风险/ 42
4.4　大类资产配置的风险和回报溢价/ 43
4.5　资产类别溢价：我们的理论和传统方法的比较/ 45
4.6　资产类别溢价：不同投资期限的影响/ 46
4.7　资产类别风险：我们的理论和传统方法的比较/ 47
4.8　资产类别风险：不同投资期限的影响/ 48
4.9　主权信用风险和风险溢价/ 49
4.10　在多资产投资不同情景中的应用/ 50
4.11　结论/ 51
第5章　多策略配置结构/ 53
5.1　配置方法的分类/ 54
5.2　多策略框架在配置问题上的应用/ 58
5.3　多元化策略的优势/ 60
5.4　单配置方法的要求/ 61
5.5　多策略配置示例/ 64
5.6　结论/ 67
第6章　基本面敞口配置方法：经济周期/ 68
6.1　被动经济模型/ 68
6.2　主动经济方法/ 69
6.3　五周期资产配置法/ 70
6.4　周期理论中的风险参数/ 75
6.5　区分核心和周期性成分/ 75
6.6　五周期框架的构成/ 76
第7章　系统性敞口配置流程：主动风险预算/ 78
7.1　经济周期模型/ 80
7.2　货币周期模型/ 82
7.3　股票估值的风险调整/ 83
7.4　构建一个经调整的风险预算配置策略/ 84
7.5　模拟组合表现/ 89
7.6　ARB配置策略的效果检验/ 93
7.7　回撤管理的应用/ 97
第8章　资产配置预测/ 99
8.1　资产配置一致预期的数据库/ 100
8.2　用一致预期来进行资产配置/ 100
第9章　多资产组合的优化/ 109
9.1　均值方差理论的发展/ 109
9.2　组合配置和绩效评估/ 112
9.3　效用最大化的策略/ 112
9.4　基金经理的目标/ 113
9.5　有效前沿/ 114
9.6　最优组合选择/ 115
9.7　约束条件/ 116
9.8　尾部风险约束/ 118
9.9　事件风险/ 118
9.10　宏观风险/ 119
9.11　市场结构风险/ 119
9.12　相关性风险/ 120
9.13　最优策略的表达式/ 121
9.14　无约束配置/ 122
9.15　引入约束条件/ 125
9.16　最优组合/ 132
9.17　结论/ 134
第10章　在多资产组合中管理尾部风险/ 136
10.1　实践中的组合管理/ 137
10.2　实践中的资产配置/ 138
10.3　真正的风险衡量标准：投资期末风险和投资期内风险/ 139
10.4　模型的不确定性/ 142
10.5　止损规则/ 148
10.6　尾部风险的管理/ 155
10.7　相关变量说明/ 156
第11章　新兴市场的多资产投资/ 158
11.1　观察1：新兴市场区域分类不合理/ 159
11.2　观察2：新兴市场行业分类不恰当/ 161
11.3　观察3：股票指数的持仓集中度/ 161
11.4　观察4：主动型管理的潜力/ 162
11.5　观察5：主动型管理人的业绩表现/ 164
11.6　观察6：过度依赖于单一投资决策/ 165
11.7　观察的总结/ 166
11.8　新兴市场投资框架的陷阱/ 166
11.9　优化的新兴市场投资框架/ 167
第12章　资产配置在亚洲股票中的重要性/ 171
12.1　投资范围对于组合超额回报的影响/ 171
12.2　不同行业的离散程度对于组合超额回报的影响/ 172
12.3　资产配置和个股选择的相对重要性/ 174
12.4　美国股票池与亚洲股票池的对比/ 175
12.5　结论/ 179
第13章　多资产策略的执行：主动型还是被动型/ 180
13.1　影响主动型-被动型策略选择的投资因素/ 180
13.2　投资人的约束要求对于主动型-被动型决策的影响/ 185
第14章　敞口风险诊断模型/ 187
14.1　传统风险分析方法的缺点/ 187
14.2　评估有意风险和无意风险/ 188
14.3　多维度风险结构/ 189
第15章　管理人报酬对于配置决策的影响/ 197
15.1　报酬结构/ 198
15.2　管理人约束/ 200
15.3　最佳的主动性水平/ 201
15.4　业绩分布/ 205
15.5　能力的重要性/ 206
15.6　主动性水平和管理人年龄/ 208
15.7　多个投资期间的影响/ 208
15.8　管理合约示例/ 211
15.9　结论/ 212
第16章