财务管理：理论与实践（第14版）_[美]尤金？F.布里格姆（Eugene F. Brigham）迈克尔？C. 埃哈特（Michael C. Ehrhardt）著毛薇王引等译_9787302484875

财务管理：理论与实践（第14版）

定价：¥99

中教价：¥67.32 (6.80折）

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丛书名：工商管理优秀教材译丛·金融学系列

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《财务管理：理论与实践》是美国各大学商学院广为使用的主流教材。第14版的出版恰当地说明了它的流行程度与权威性。它既可以作为ＭＢＡ财务管理的专用教科书，又可以作为一本结构完整有序、内容全面的参考书。从章节安排来看，全书从财务预测入手，先对财务管理做了总括性的勾勒，随后介绍了一些基本分析工具，如风险与收益、货币的时间价值，并将其应用到债券和股票的估值上。核心部分详尽阐述了资本成本估算、战略性投资决策、战略性融资决策和策略性融资决策以及营运资本管理的原理与应用。

我们写《财务管理: 理论与实践》第一版时，有四个目标: （1）写一本能帮助人们做出更好的财务决策的书；（2）提供一本MBA入门教材，并且完全可以用作后续案例课程或毕业后工作时的一部参考教程；（3）通过显示财务管理的有趣性和相关性激励学生学习的兴趣；（4）使本书脉络足够清晰以保证学生可以通览本书却不会对我们所说的迷惑不解。

世界经历了次级抵押贷款市场的崩盘、金融危机以及全球经济危机后，学生和经理们比以往任何时候都需要了解财务在全球经济中、公司里以及他们生活中扮演的角色。所以，除了上述四个目标外，本版本还有第5个目标，即让学生为不断变化的世界做好准备。

统一的主题: 内在价值

在本书中，我们强调经理为了提高公司的内在价值可以且应该采取的行动。本书的结构形成以内在价值为基础，增强了内容的连贯性并帮助学生认识到不同主题之间的相互关系。

正如本书书名，这本书既包括了理论也包括了实际应用。任何人想要制定或实施有效的财务战略，他必须透彻理解财务理论。但是仅了解理论是不够的，因此我们在本书中插入了大量的案例和Excel数据表格，更好地向读者展现理论是如何运用到实际中的。事实上，我们认为掌握用Excel数据表格分析财务问题的能力，对学生成功就业以及今后的职业生涯十分必要。所以，本书中的很多案例是通过Excel数据表格直接呈现。大多数据表格也注明简单的使用指南，主要介绍我们认为很有用的功能，如单变量求解、制表和其他财务功能。

本书以基本概念为切入点，包括经济和财务环境的背景资料、财务报表分析的概览（主要强调现金流）、货币的时间价值、债券估价、风险分析以及股票估价的必备知识。在这个基础上，我们再探讨如何使用特定技术和决策规则以帮助企业实现价值最大化。这本书的结构具有以下四个重要优势。

1. 财务经理应该尽量使企业的内在价值最大化，而价值由财务报表表现出来的现金流反映。本书较早涉及财务报表内容可以帮助学生了解特定的财务决策是如何影响企业的不同部门以及产生现金流。而且，本书的财务报表分析充分展现了数据表格的使用价值。

2. 较早涉及货币的时间价值内容可以帮助学生理解预期现金流如何决定企业的价值及其原因。同时，学生们也需要花费一定时间消化时间价值管理概念，从而学习如何进行必要的计算。因此，尽早且经常涉及时间价值管理概念有助于学生的财务管理学习。3. 绝大部分学生，即使不是财务专业的学生，也大多对投资感兴趣。因为学习一门课程的能力由兴趣和自我激励构成，所以《财务管理》一书较早涉及证券和证券市场更利于教学。

4. 一旦形成了基本的概念，学生们就更容易理解企业在资本预算、融资、流动资金管理、并购等方面是如何做出决策以及为什么做出这种决策。

本书目标市场和使用方法

《财务管理》是专门为MBA基础课程准备的为期一个学期的教材，同时可以作为以后案例课程或工作后的参考书。但是，该书拥有足够两个学期使用的材料，特别是提供补充案例或阅读材料后。同时该书可以在以下情况下作为本科生的入门教材: 针对特别优秀的本科学生，或准备用两个学期教授该入门课程。

前言财务管理: 理论与实践（第14版）对第十四版的修订

正如每次修订，我们会对全文的材料进行更新和澄清，同时审查整本书的完整性、易懂水平及流行程度。为了保持内容紧跟时代，我们做了很多小的改动，比如更新实际案例、补充财务环境和财务理论中的最新变化内容。此外，我们还对某些地方做出较大改动。有些对整个章节做出调整，有些只是对章节中的某些部分调整顺序，还有一些对特定章节涉及的材料进行了修改。

修订后整体受到影响的章节

以下是对部分整体受影响章节的修订说明

全球经济危机。在每一章中，我们使用实际生活中的案例来解释该章节的主题是如何与全球经济危机的某些方面联系在一起的。而且，很多章节含有全球经济危机板块，主要阐明与危机相关的重要问题。在上一版中，我们开始用全球经济危机来解释学习要点，在第14版中，我们将延续这一做法。

结合Excel表格。本版教材继续将Excel Tool Kit 表格工具与每章内容结合，教材中的很多数据都可以在章节里的Excel Tool Kit模型中找到。这样一来，学生们更容易懂得数据分析，并且能更好地理解Excel模型中的分析。此外，我们还在某些章节中把小案例的数据放进Excel Tool Kit工具里展现，为学生做小案例节省了时间。

对MicroDrive的改进。在前几版中，我们假设了一家叫作MicroDrive的公司作为例子，这么做具有连贯性，也可以帮助学生更有效地学习曲线模型。不过，在本版中，我们对MicroDrive这家公司的财务报表进行了修订。第一，所有的数值在本书中都是整数，甚至在多数情况下是末位为零的整数，这样简化了计算。这个看似简单的改动可以帮助学生专注于学习财务理论，而不会被复杂的计算干扰。第二，本书将运营成本与已售商品成本（不包括折旧）、其他运营成本和折旧分别说明，这样在计算比率和预测财务报表时更加灵活。第三，我们修改了MicroDrive公司财务报表中的数值，使它可以在更多章节中作为案例进行学习，尤其运用在系统性风险的衡量以及用自由现金流量模型对公司内在价值的估算中。

部分章节的较大改动

由于我们对每一章都做出了很多细微的改进，在此就不一一赘述。但是，以下是对较大改动的说明。

第1章: 财务管理及财务环境概览。本章增加了高频交易的专栏生活快车道: 高频交易！,抵押贷款证券化专栏不良资产的解剖。本章还增加了全球经济危机在过去三年带来的变化，包括多德弗兰克法案的部分内容。

第2章: 财务报表、现金流、税务。我们重新组织了本章的框架结构，将财务报表中的现金流、营运现金流和自由现金流更好地结合在一起进行解释。本章单独划分出一个小节，专门讲述自由现金流和其作为绩效评估组成部分的运用。另新增两个专栏，对一般公认会计准则（GAAP）的补充，它主要讲述一般公认会计准则和国际财务报告准则（IFRS）的合并趋势；谈税务时，历史自动重演与消亡！这个专栏讨论了公司缴纳（或拖欠）的实际税额。MicroDrive公司是贯穿整本教材的一个案例。我们更改了MicroDrive公司的财务报表，使它能在第12章的估价中仍可作为案例使用。

第3章: 财务报表分析。我们修订了在开头对梅西百货公司收益报告的简介及其股价反应。在前几版中，我们用销售额而非已售商品成本来定义存货周转率，因为有些财务比率数据供应商使用销售额存货率，如邓白氏。然而，多数资讯机构现在使用已售商品成本定义周转率，因此在本版教材中，我们遵循大多数资讯机构的做法，将存货周转率定义为已售商品成本/存货。另外，为了与网上资讯机构的报告方式一致，我们现在把负债率定义为总债务除以总资产，市场负债率定义为总债务除以总债务加股本市值，债务股本比定义为总债务除以总普通股本。在全书使用的MicroDrive公司案例中，我们修改了它的财务报表（改变了比率），因此也可用在第12章的学习中。

第4章: 货币的时间价值。本章新增了两个专栏，一个是关于信托，主要介绍了几种长达数个世纪的信托基金的未来价值。另外一个是你了解多少就能得到多少: 发薪日贷款除外，主要介绍信息的披露可以帮助消费者做出更好的借贷决策。在本章中，我们把永续年金这一小节移到年金之前，因为永续年金比年金要好理解，而且永续年金是年金的累积。我们也把金边债券例子的计价方式改为以英镑而不是美元计价，这样方便在每一章都添加国际化的案例。4.17节中增加了抵押贷款的内容，对30年期贷款和15年期贷款的总利率进行了比较。

第5章: 债券、债券估价以及利率。本章开头的导语重新关注股份制企业、非股份制企业和家庭持有的债务额。我们更新了专栏跟美国政府打赌: 国债信用违约互换，介绍了2011年7月发生的国债上限危机。本章还新增了一篇专栏，介绍拥有3A信用评级的公司，为数不多的优秀3A级公司。我们修订了另一篇专栏恐惧与理性，内容涉及泰德价差（TED spread）和高收益债券价差（Hiyield bond spread）。我们还增加了一部分内容讨论久期以及它衡量风险的使用方法。本书案例中MicroDrive公司的债券发行量也被修改，使它与该公司的财务报表一致。

第6章: 风险与收益。为了可以让MicroDrive公司的案例在全书中使用，我们对本章进行了较大的修改。本章开头讨论了对不同市场进行投资的概率分布，然后利用MicroDrive公司的历史数据深入探讨连续概率分布、估价方式以及标准差。通过MicroDrive和其他公司的数据，介绍了两只股票组成的投资组合以及投资多样化的影响。在这个基础上，我们再探讨市场风险与可分散风险以及衡量市场风险的beta系数。之后，我们将介绍资本资产定价模型下风险与收益之间的关系，以及市场均衡的基本概念。学生通过学习可以自然过渡到有效市场假说理论的学习（在前几版中，该理论出现在第7章，即股票定价章节）。我们还增加了选修部分，涵盖三因子模型和行为金融学。省掉选修部分的学习不会影响整本书的连贯性，学习选修部分则可以更深入地了解市场效率和资产定价。对内容结构做出的新编排可以充实风险与收益这一章的内容，同时结合MicroDrive公司的例子使学生更有效地理解相关财务概念。

第7章: 股票与公司估值。我们将有效市场的内容移到了第6章，因为它是对风险与收益的一个自然延伸。这个变动可以使第7章主讲股票股价。除了红利增长模式，我们把在本书后面才出现的自由现金流股价模式内容移到了第7章；因此，第7章涵盖全面的股票股价内容，主要介绍红利增长模型和自由现金流估价模型。

第9章: 资本成本。在本章开头，我们有一个新的小故事，讲的是对于购置设备的公司，资本成本的重要性。在本章也增加了一个新的专栏实际的公司税率有多有效？解释了随着时间推移，法定税率和实际税率的差异；这个专栏故事也对美国和其他发达经济体的法定和实际税率作了比较。为了更好地使本书内容具有连贯性，我们使用MicroDrive公司作为例子，解释资本估算成本。我们精简了前瞻性的风险溢价内容，将相对复杂的多级模型讨论移至网络拓展部分。这样，本章关于前瞻性的风险溢价内容主要介绍所有MBA学生需要理解的概念，同时又让网络拓展部分更详细地解决其余问题，例如多级模型的应用和股票回购的影响。我们也在本章介绍了过度持有债券收益加判断风险溢价方法（overownbondyieldplusjudgmentalriskpremium approach）的内容，因为这个方法在这类公司里更常用。

第10章: 资金预算的基础: 评估现金流。本章开头用一个新故事描写了约翰·迪尔公司的扩张计划以及它严格的资本预算。我们修改了第10章的数据，使它与第11章内容更好地衔接，所以Project L的现金流就与在第11章估算的结果一致。我们把所有跟内部收益率（如出现多重内部收益率的可能性）相关的内容整合到一个部分，使我们对内部收益率的介绍更加连贯。

第11章: 现金流估计及风险分析。在本章开头，我们用一个新的故事解释了有些公司如何利用风险分析法做出资本预算决策。我们修改了案例中的数据，因此在本章对Project L估算出的现金流与第10章的现金流数据一致。

第12章: 公司价值评估和财务规划。财务规划的过程被分解为两个部分。第一，我们展示了如何预测财务规划中的营运比例，包括自由现金流和内部价值的估算。第二，我们还展示了如何做出营运预测以及将其结果与初步财务政策结合在一起，从而预测完整的财务报表。这样的结构安排使学生更容易理解掌握，并让教师可以自主选择只教授营运预测部分，还是讲解完整个财务报表的预测。

第13章: 代理冲突与公司治理。前几个版本中在本章出现的估价内容被移至股票估价章节（第7章）和财务预测章节（第13章）。改动后，除了使这些章节之间可以更好衔接，本章也可主要专注代理冲突和公司治理内容。本章开头的新故事讲述了2012年花旗集团年会上，花旗股东拒绝花旗提出的薪酬补偿方案事件。

第14章: 对股东的分配: 股利和股票回购。本章开头的新故事讲述了苹果公司的股利分配政策。在自测题环节，增设一个问题，即如何解决股利和回购之间的影响。

第15章: 资本结构决策。更新了 154 小节的内容，涵盖最新实证研究结果。对本章的内容进行重新编排，增加小标题以方便学生对知识更好地进行串联。我们把讲述Strausburg公司现值的例子调整至该公司进行资本结构调整之前，从而可以更好地过渡到资本结构的调整对估价的影响。

第16章: 供应链和营运资金管理。本章增加了两个专栏内容，你的账单不在邮箱里和摇手指鄙视还是脱帽致敬？Colbert 报告和小企业的偿付条约。本章重写了第1节内容，以更好地区分支持现有运营的现金（包括现金等价物和有价证券）和为未来做打算而持有的短期投资（包括有价证券）。同时，通过讨论现金管理和短期投资管理，继续区分营运现金和短期投资之间的差别。在本书第3章，存货周转率的定义被更新为已售商品成本/存货，在本章中也如此定义。

第17章: 跨国公司的财务管理。本章开头的新故事讲述了全球金融市场的互联性，并讨论了欧元区危机，这个讨论也会贯穿于整章。本章增加了外汇记号的内容，从而确保所有读者都能理解财务刊物中的货币相关价值。本章增加了一组新数据，展现美国跨国公司就业率的增长，包括国内和国际的混合数据。本章还增加了一组新数据，说明美元指数相对于其他主要货币的价值，从而解释对于美元需求和其相对价值是如何随着时间推移而变化的。本章增设主权债务小节，涵盖对目前希腊债务危机的简单讨论。

第18章: 公开和非公开融资: 首次公开发行、股权增发和投资银行。本章开头的新故事讲述了脸书的首次公开募股以及当月紧跟IPO之后发生的事件。本章增设一小节，讲述IPO中的要价是如何制定的。

第19章: 租赁融资。我们把租赁净增值（NAL）的定义改为: NAL=租赁的现值购买的现值。两个现值都为负数，所以如果得到一个正数的NAL，说明选择租赁更好。使用新的NAL定义公式得出的结果与前几版的结果一样，但是学生将会发现新的定义方式更加直观。

第21章: 动态资本结构。本章开头的新故事讲述了惠普公司资本结构的变化。改写后的本章主要解释一个基本概念，即有负债的公司的价值等于无负债价值加上负债的副作用。从这个宽泛的概念中，我们检查了一些特别的案例，包括MM模型和扁平的调整现值（APV）模型。在有稳定的资本结构和增长的静态案例之外，我们运用APV模型探究逐年的动态资本变化。我们保留了MM的证明并将它们放在不同的小节，使教师可以灵活选择授课内容。

可供教师使用的课程管理工具

教师可以使用课程管理工具。这些工具可从《财务管理》教师群官网和教师资源CD中获取。这些材料包括以下资源。

《解题手册》

这本手册涵盖每章末尾的计算题答案。手册有纸质版和电子版。

幻灯片

我们为每章都提供一系列幻灯片，展示课程中使用的图表、表格、列表和计算。尽管幻灯片依据每章最后的小案例设计，但无论学生是否读过小案例，幻灯片都可以在课堂中使用。实际上，我们通常不安排小案例的学习，但会使用幻灯片。幻灯片文档可以在教师官网和 CengageNOW 网站上下载。

教师可以按照自己的需求修改幻灯片，并可以转换成任何幻灯片设计模板要转换为Office2010幻灯片版本，选择设计主题，从而选取你需要的主题。要转换为Office2007幻灯片版本，选择格式应用设计模板，从而选取任一模板。请仔细检查转换后的文档；有些模板使用字体大小不一样，可能导致其中的幻灯片题目文字溢出幻灯片主页面边框。。如果你通过增加幻灯片或者修改原本的幻灯片，可以更好地向学生解释重要概念，请把你的幻灯片分享给我们。我们很多教学重点都是来自教师自己的设计，我们欢迎所有有助于增强学生理解的修改建议。

除了幻灯片，在每章最后设有小案例。我们仅对特定的章节进行小案例的学习，但是有些教授在大多数章节都会讲授小案例。章节中的案例涵盖该章所有根本问题，而且即使不讲授小案例，每章的案例也足够辅助课堂教学。

小案例数据表格

除了幻灯片，我们还提供Excel数据表格展示小案例中需解决的计算。这些数据表格与Tool Kits 类似，除了两点不同: 一是里面的数据是依据小案例而非每章的案例设定；二是我们增添了一些功能，使现实中的假设分析在课堂中得以实现。我们通常在教学开始放映幻灯片，但在我们解释一个基本概念后，就会切换到小案例中的Excel文档，从而展现如何在Excel要在两个程序之间进行切换，如Excel 和 PowerPoint之间切换，同时按住Alt键和Tab键，直到屏幕出现你想展示的程序后再松手。里做分析。例如，在讲授债券定价时，一开始我们放映幻灯片辅助教学，展示基本概念和计算。然后，我们切换到Excel文档，使用基于函数灵敏度的图表说明债券价格是如何随着利率和到期时间而变化的。现在，越来越多的学生把笔记本电脑带到课堂上，这样他们可以跟着教师做练习，以及做假设分析。

题库

题库包含1200多道随堂测试题。每个问题都有关于主题、难易程度的基本介绍，并对所有计算题提供答案。题库有章后自测题和练习

题答案.pdf三种形式: （1）纸质书; （2）Word文档; （3）机考软件 ExamView，该软件方便测试、打分和录分，它还针对同一个问题提供不同的解答方法。使用ExamView，教师可以轻松地将题目输出到电子黑板和WebCT。

章后自测题和练习题答案

扫描右侧二维码，即可获取每章后自测题和练习题的答案。目录财务管理: 理论与实践（第14版）Financial Management: Theory and Practice

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