本书不同于其他期权书籍，本书基于华夏上证50ETF期权上市以来的实践经验总结，不纠结于晦涩难懂的期权定价相关公式，旨在以实践中的真实案例与运行效果向读者介绍期权实务投资技巧。
本书主要包括五章，第一章介绍期权基础知识，主要对期权定义、定价及希腊字母（Greeks）作介绍和讲解；第二章介绍期权风险管理工具，包括各类压力测评工具；第三章介绍期权的保险与收益增强策略，主要讲解期权简单保险策略、期权黑天鹅保险策略、期权备兑增强策略的实践技巧；第四章介绍基于价格预期的期权组合策略，主要讲解趋势/震荡行情中基于Delta判断的期权组合，包括牛/熊市差价、蝶式/鹰式组合等策略的实践技巧；第五章介绍基于波动率预期的期权组合策略，主要讲解Vega Trade、Gamma Trade策略实践技巧，以及Volatility判断技巧和基于各期权约束的期权无风险套利策略。

第1章期权基础知识1

1.1期权概述与定价基础1

1.2期权的四个基本交易策略9

第2章期权风险管理工具15

2.1期权的风险管理参数——Greeks15

2.2期权风险管理工具23

第3章期权的保险与收益增强策略33

3.1期权的保险策略33

3.2期权的收益增强策略46

第4章基于价格预期的期权组合策略56

4.1趋势行情预期下的期权组合策略56

4.2无趋势行情预期下的期权组合策略79

第5章基于波动率预期的期权组合策略99

5.1波动率的计算与判断99

5.2波动率交易策略104

5.3基于定价约束的期权无风险套利策略116

3. 期权的权利与义务

1) 权利与义务

买入认购期权投资者支付了一笔权利金，获得了未来以约定价格购买一只股票的权利，成为股票认购期权的买方(权利方)，有权利根据合约内容，在规定时间，以协议价格(行权价格)向期权合约的卖方买入指定数量的标的证券。认购期权的买方拥有买的权利，可以买也可以选择不买，如果股价上涨超出行权价，买方行权将获得正收益，股票涨得越多正收益越大；如果股价下跌低于行权价，买方行权不能获得收益，可以选择放弃行权，此时买方最大损失为全部的期权权利金。

对于对手方(该股票认购期权的卖方、义务方)，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来买股票的权利，有义务根据期权合约内容，在规定时间以协议价格(行权价格)向期权合约的买方卖出指定数量的标的证券。认购期权的卖方只有(根据买方的要求)卖的义务，没有权利，但是可以获得权利金收入。

买入认沽期权投资者支付了一笔权利金，获得了未来以约定价格卖出一只股票的权利，成为股票认沽期权的买方(权利方)，有权根据合约内容，在规定时间，以协议价格(行权价格)向期权合约的卖方卖出指定数量的标的证券。认沽期权的买方拥有卖的权利，可以卖也可以选择不卖，如果股价下跌低于行权价，买方行权将获得正收益，股票下跌越多正收益越大；如果股价上涨超出行权价，买方行权不能获得正收益，可以选择放弃行权，此时买方最大损失为全部的期权权利金。

对手方(该股票认沽期权的卖方、义务方)，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来卖出股票的权利，有义务根据期权合约内容，在规定时间以协议价格(行权价格)向期权合约买方买入指定数量的标的证券。认沽期权的卖方同样只有(根据买方要求)买的义务，没有权利，但可以获得权利金收入。

2) 与标的资产价格的关系

认购期权的权利方，从标的资产的价格上涨中获益；认购期权的义务方，从标的资产价格的不上涨中获益。相反，认沽期权的权利方，从标的资产的价格下跌中获益；认沽期权的义务方，从标的资产价格的不下跌中获益。

3) 行权

行权指期权的权利方按照期权合约内容在规定的时间行使权利，以约定价格买入或卖出约定数量的标的资产；期权义务方则负有履行期权合约的义务。期权被行权后，仓位将不再存在，且只有期权权利方有权利行权，义务方没有权利提出行权。