作者尤安辛克莱认为，成功交易的核心是构建一套统一的流程。首先，你必须有一个目标，然后找到较为明确的在统计意义上有优势的交易机会并捕捉相应的盈利机会，最后根据目标来确定交易量的规模。你所做的其他一切事情都必须在这个框架内进行。
　　在《量化投资与对冲基金丛书：波动率交易》中，辛克莱提供了一套用来测算波动率的数量化模型，从而使你能够在每目的期权交易中获利。通过简单易懂的方法，他向交易员展示了期权定价、波动率测算、对冲、资金管理和交易评估等方面的基础知识。此外，辛克莱还阐述了交易中涉及心理学的相关内容，包括两个方面，即行为心理学是如何产生有利于交易员的市场条件的，以及是如何让他们误入歧途的。他同时还指出，心理偏差很有可能是为波动率交易员带来优势的背后的驱动力。
　　辛克莱解释说，你要将自己的目标定义得尽可能清楚明白、简单易懂。如果你不能用一句话来阐述目标，那你可能还不完全清楚自己的目标是什么。这同样适用于基于统计学检验的交易机会。如果你并不明确知道交易机会在哪里，就根本不应该开始交易。作者同时指出，除了要对潜在的交易进行数值分析外，你还应该知道如何识别并评估出隐含波动率处于当前水平的原因，也就是为何存在盈利机会的原因。同时也意味着这是比时事新闻、行业趋势以及行为心理学更重要的一点。最后，辛克莱强调了交易员为何必须精准地确定交易量规模的原因。而这意味着要在交易目标的框架下，对每一笔交易的预计收益和风险进行评估。

《量化投资与对冲基金丛书:波动率交易》为“量化投资与对冲基金丛书”之一，是一本关于期权波动率交易的金融学著作。《量化投资与对冲基金丛书:波动率交易》提供了一套用来测算波动率的量化模型，从而使你能够在每日的期权交易中获利。通过简单易懂的方法，作者尤安·辛克莱向交易员展示了期权定价、波动率测算、对冲、资金管理和交易评估等方面的基础知识。此外，书中还阐述了交易中涉及心理学的相关内容。《量化投资与对冲基金丛书:波动率交易》可供期权交易员和对期权交易感兴趣的读者阅读。

作者：（美国）尤安·辛克莱（Euan Sinclair） 译者：童斌 张川 肖路远 尤安·辛克莱是一位有着十几年期权交易经验的职业期权交易员。他专门从事设计和执行数量化交易策略的工作。辛克莱目前是Bluefin交易公司的专职期权交易员，主要基于他自己设计出的数量化模型进行期权交易。他拥有布里斯托大学理论物理学的博士学位。

引言 交易过程 第一章 期权定价 Black-Scholes-Merton模型 本章小结 第二章 波动率的度量和预测 波动率的定义及度量 波动率的定义 其他波动率估计量 使用更高频率数据 预测波动率 极大似然估计 预测波动率的分布 本章小结 第三章 隐含波动率的动态结构 波动率水平的动态结构 微笑的动态结构 本章小结 第四章 对冲 非系统的对冲方法 基于效用的方法 交易成本的估计 不同标的资产的期权的加总 本章小结 第五章 对冲后的期权头寸 离散对冲以及路径依赖 波动率依赖 本章小结 第六章 资金管理 非系统性的策略 KelIy规则 Kelly规则的替代方法 连续变化情形下的交易量选择 一个简单的近似 本章小结 第七章 交易评估 常规的计划流程 风险调整后的业绩指标 设定目标 业绩的持续性 本章小结 第八章 心理学 自我归因偏差 过度自信 可获得性偏差 短视思维 损失厌恶 保守主义及代表性偏差 确认偏差 事后聪明偏差 锚定与调整偏差 本章小结 第九章 交易的生命周期 交易前分析 交易后分析 本章小结 第十章 结论 执行能力 专注 产品的选择 附录A 无模型隐含方差与波动率 VIX指数 附录B 工作表指南 GARCH 波动率锥以及偏度、峰度锥 每日期权对冲模拟 交易评估 交易目标 CORRADO-SU偏度曲线 均值回复模拟 资料来源 经典书籍 发人深思的书籍 常用的网站 有关CD-DOM 中英文术语对照表 参考书目

版权页： 插图： 许多交易员会在进行交易前，把基本面作为最终的考虑因素。比如，在当前市场下，卖出抵押贷款公司的波动率可能是个糟糕的交易。一方面，一个有经验的市场参与者的判断可以带来帮助。但是另一方面，关于某个特定行业的动态，一个随机的期权交易员能知道多少新闻报道以外的信息呢？追踪所有这些最终判断的结果能够有助于解决争议——不仅仅是盲目地回顾过去的大额盈利或者大额亏损，也要观察所有曾经交易和未曾交易的头寸结果。是不是看上去工作量很大？的确会有很大的工作量，但算不上太多，因为这些工作量都是必不可少的。 另一个代价高昂的错误观念是，以卖价（offer）卖出交易而以买价（bid）买人可以形成交易机会。如果该方法可行的话，那显然是一件好事，但是这到底有多么可行呢？有多少时候你可能无法以卖价卖出而不得不以更低的买价来平掉头寸？一个交易员没有理由说这些情况无法量化。既然可以做到，那就应该去做。 每次到期H过后，我们都应该做类似的分析。但是这里，我们把每笔交易都视为一个完整的独立事件。我们并不关注交易的暂时变化，而是应该关注最终的结果。此时，在分析交易时，都应该按波动率多头头寸和空头头寸分开进行。 每个行业也应该区别对待。当分析历史数据来评估潜在的交易机会时，我们所使用的方法可能更适用于一些行业而对其他行业并不合适。有时候这一点是很容易观察到的。例如，对小型生物技术公司而言，显然过去趋势和未来趋势的相关性很低。但有时候，在分析模型中，我们也可能遗漏了一些不明显的因素。比如，我从没有在零售行业的股票中取得多少盈利。虽然我并不知道遗漏了哪些因素，但首先必须承认我在零售行业的交易结果和在其他行业的结果是显著不同的，而且这不可能单单是由运气造成的。如果没有按行业来分解交易结果，那么我们可能永远都不会发现这个事实。 这些数字为我们设置目标提供了有用的信息。我们首先应该关注的数字是每日收益占质押金的收益率。质押金是为了保持手中的头寸，我们必须质押在清算公司的抵押品的价值。如果日均收益占质押金的比例为1％，那这起码是一个看上去很有吸引力的交易。但是交易的有效性也不能单单从收益的角度来考察。风险也同样是一个考虑因素。低风险交易总可以通过提高杠杆率来增加收益。 除此以外，还应注意不要把要求的质押金作为衡量风险的指标。它至多只能被视为一个单纯的资金需求。如果交易员只交易少量的产品或者只交易价格和波动率相似的产品，那他便可以把质押金和风险水平联系起来，但这种情况很少发生。比如，在股市中，期权空头头寸的质押金通常是标的资产变动15％时的损益。