随着美国40年以来的大幅度加息，全球经济的量化宽松时代终于告一段落，全球主要国家的汇率、股票市场都迎来了巨大的冲击，而利率也通过债券直接引发了美国银行业的危机。但是利率究竟是什么，它是怎么构成的，又是如何影响我们经济的方方面面的，很多时候即便是经济或金融专业的研究生也很难一下子厘清其全貌。本书则全面介绍了利率的历史、计算方式、种类、利率与债券的关系、决定利率的因素、利率如何影响宏观经济，以及当下的低利率时代的经纬和它为什么会画上句号。

美联储2022年以来大幅提高利率，为全球主要国家的汇率、股票市场带来了巨大的冲击，而高利率也引发了2023年的美国银行业危机，但美联储的初衷却是降低美国国内市场的通货膨胀……一个简单的利率，牵扯出了与我们的生活息息相关的经济问题。但是利率究竟是什么，它是怎么构成的，它是如何影响货币创造的，谁来决定利率，利率会给未来的经济带来什么影响……即便是经济或金融领域的从业者也很难完全厘清其全貌。本书全面介绍了利率的历史和计算方式、利率的政策传导机制、利率与债券的关系、决定利率的因素、利率如何影响宏观经济，以简单平实的语言，为你讲述利息背后的故事。

序 言
利率是金融活动的基础，这一点毋庸置疑。金融对整个经济，尤其对我们的生活有巨大的影响，所以我们有必要了解一些利率的相关知识。
融资的模式一般可分为两大类：债务融资和权益融资。债务融资是指通过向银行借款、发行债券等方式筹得的资金，利率在其中发挥着重要作用。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，截至2021年年底，全球债务市场（不包括金融机构）规模达到235万亿美元，相当于近3万万亿日元。这个数字大到让人无法想象，我们可以换个说法：这一数值相当于全球GDP的2.5倍，可见债务市场规模之庞大。
股份制企业通过发行股票融资，这属于权益融资。股市是金融市场的另一个重要组成部分。股票价格在很大程度上也受到利率的影响，可以说利率是金融活动中不可或缺的要素。
虽然利率如此重要，但在很多人的印象中，利率平平无奇，又难以理解。造成这一印象的主要原因是利率种类繁多，人们很难看清全貌。若想全面了解利率，就必须从收益率曲线入手。因为大部分收益率曲线都是在债券市场形成的，所以我们也要掌握一些债券市场的相关知识。
近年来，尤其是在日本，很长时间内持续着极低利率的状态，以至于人们想当然地认为利率接近于零，且一直没有变化。这一状况导致利率很少有机会出现在新闻报道中，也削弱了大众对利率的兴趣。例如，金融机构和投资管理公司里本应聚集了利率方面的众多专家，但是现在这些机构中也很少有人经历过高利率时期，见证过利率的大幅波动。
2022年，全球利率突然开始大幅波动，这一变化可能具有历史意义。由此，利率停留在超低水平、无人关注的时代终结，利率波动在各个领域发挥重要作用的时代再度复兴。
正如在开篇提到的，无论普通读者还是商务人士，都应该了解一些利率的基本知识。未来几年，利率知识的重要性会更为凸显。在本书中，我们将从不同角度来探讨利率问题，书中不仅有通识教育水平的利率知识，还包括一些金融专业水平的利率知识。如果只是想对利率做个大概了解，在阅读本书时可以跳过那些偏重于金融专业知识的部分（标题中标有★）。
下面简要介绍一下本书的主要结构：
第一章是导言，从历史的视角介绍什么是利息。
第二章介绍了与利率计算相关的条件与方法。本章中出现的复利概念是利率计算中非常重要的概念。
第三章从多个角度介绍了不同类型的利率，阐释了各种利率之间的关系。本章还介绍了收益率曲线这一关键概念。
第四章探讨了债券价格与利率之间的关系，其中涉及较多的计算推导过程。长期利率基本上是在债券市场上形成的。因此，要了解利率，就必须具备一些债券的知识。
第五章探讨了利率的一个基本问题：利率水平究竟是如何确定的？只要理解了利率水平的形成机制，就可以从收益率曲线的形态和长期利率水平中获取许多有关经济和货币政策的有用信息。一旦学会了如何观察利率，利率就会成为你值得信赖的经济学家。
第六章总结了利率对经济和其他金融市场的影响。我们只有读懂了利率，才能看清汇率和股市的动向。
第七章回顾了以往持续了数十年的低利率时期。这段低利率时期在利率的历史长河中是独一无二的，它反映了经济结构的重大变化，也催生了许多副作用。现在，利率处于急剧上升的阶段，这表明我们即将面临全球经济新的结构性变化。
读懂利率，就意味着真正了解了金融和经济。希望本书能够为广大读者走进金融世界打下基础。作为本书的作者，这也是我的无上荣光。
田渕直也

1985年毕业于一桥大学经济系。
日本长期信用银行（现新生银行）；在资金汇兑部、伦敦证券现法、金融开发部等主要从事衍生产品的交易、投资组合管理。
UFJ合作伙伴投信（现三菱UFJ投信）；作为债券运用部首席基金经理，构筑了对公司债券和结构产品的投资运用体制。
之后，历任房地产基金运用公司社长、人寿保险公司执行董事。
著有《金融的基本》（日本实业出版社2019年出版，日本亚马逊所有书类排名2029，金融类排名19，评论数194）《金融理论通史：赚钱的法则与市场的本质》（钻石社2017年出版，日本亚马逊所有书类排名20207，评论数162）《图解随机漫步理论与行为金融》（日本实业出版社2005年出版，日本亚马逊所有书类排名56363，评论数222

目 录
序言
第一章　何谓利息　1
第一节　利息到底是什么　2
第二节　利息与货币的历史　5
第三节　利率的三个作用　19
第四节　利率虽然低调，但至关重要　22
第二章　利率的计算方法　25
第一节　决定利率的各种因素　26
第二节　单利和复利　30
第三节　各种各样的复利★　33
第四节　复利的魔法　36
第三章　各种各样的利率　39
第一节　政策利率、市场利率、其他利率　40
第二节　政策利率　44
第三节　市场利率　51
第四节　固定利率与浮动利率　68
第四章　债券价格与利率的关系　87
第一节　何谓债券收益率　88
第二节　债券收益率的计算方法　93
第三节　债券价格与收益率的关系　109
第四节　收益率变化时债券价格如何变化★　114
第五章　利率如何确定　121
第一节　社会经济状况与利率　122
第二节　资金过剩与利率　125
第三节　物价与利率　130
第四节　货币政策的目的是什么，如何实施　136
第五节　日本央行作为货币守护者，是一个怎样的机构　145
第六节　货币政策的溢出渠道　150
第七节　收益率曲线的形成　158
第八节　利率市场预测未来的能力　167
第九节　长期利率是经济的体温计　172
第六章　看懂利率就看懂了经济　177
第一节　利率对经济的影响　178
第二节　汇率行情随利率变动　185
第三节　利率是影响股市的重要因素　199
第七章　什么是零利率、负利率　209
第一节　低利率化的历史　210
第二节　为什么宁可亏本也要贷出资金　217
第三节　为什么存在收益率低于政策利率的债券　221
第四节　突破常识的利率政策带来了什么影响　228
第五节　历史上重大的利率变动事件　240
第六节　2022年的利率重大变化及其背景　248