在全球化时代，行业重组已成为新常态。在《大并购时代》中，作者诺曼W.霍夫曼为我们分享了一种之前不被人关注、但已经给很多企业带来了令人称叹的巨大成功的方法。《大并购时代》将引领我们循序渐进地穿越并购里程，让并购的整合重新成为经营战略中的关键环节。有了这种具有里程碑式的战略指南，必将会让我们战胜竞争对手、收获超常回报的机会大为增加，并创造出其他大型并购所无法比肩的投资回报率。

在全球化时代，技术进步和流行趋势的显著变化，使得行业重组已成为新常态。毫无疑问，并购是一种极为复杂高深的业务，即便是久经沙场的执业者，恐怕也没有经历过当下如此纷繁多样、此起彼伏的并购项目。面对多方面的利益角逐和权力博弈，我们该如何判断自己的战略是否得当？怎样才能确保我们战略会将我们引向光明的未来？在《大并购时代》一书中，诺曼W.霍夫曼对一种不被人关注的方法进行了分析，但重要的是，事实证明，这种方法已经给很多企业带来了令人称叹的巨大成功，如星巴克、兰德马克通信公司及交易商出版公司，尤其是后者，如今已成为一家拥有13亿美元年收入的大型传媒公司，在其20年的成长历史中，给投资者带来了过10亿美元的红利。简而言之，这种成功的战略涵盖三个部分：整合（rollup）：通过收购在本质上相近的企业，强化对某个特定市场或产品类别的服务，从而形成更强大的竞争实力，并利用由此带来的规模效应加速利润增长；与此同时，提高业务运营及集中化管理的效率。拓展（rollout）：将原有的业务模式在新的地域或市场区位中进行复制，从而发挥出基础业务的杠杆放大作用，并实现规模经济。创新：通过采用新的流程，开发具有创新性的产品和服务，强化经济实体与老主顾的关系，并以良好的声誉吸引更多的新顾客，从而推动企业在变化莫测的市场环境下实现长期成功。霍夫曼提出的经营战略，让我们看到并购交易中极重要、但易被忽视的环节——超越原始的并购交易的束缚，为实现并购后的整合及协同效应、充分利用创新机会奠定坚实的基础。因为只有整合，才能带来真真切切的利润。《大并购时代》将引领我们循序渐进地穿越并购里程，让并购整合重新成为经营战略中的关键环节。有了这种具有里程碑式的战略指南，必将会让我们战胜竞争对手、收获超常回报的机会大为增加，并创造出其他大型并购所无法比肩的投资回报率。

诺曼W.霍夫曼（Norman W. Hoffmann），拥有30年的并购实战经验，曾是交易商出版公司及其投资机构早期的高层管理者。作为交易商出版公司及多米宁公司的财务总监，霍夫曼曾参与过对数千个收购目标的评估，并亲自寻找、培育和完成了70多笔收购，此外，他还参与过80家被收购公司的整合过程。

中文版推荐序 班妮中文版推荐序 滕勖交易商出版公司的收购与发展历程时间表序言第一章 收购的必要性第二章 整合性并购的历史“强盗资本家”的暴敛新闻媒体领域的整合与扩张帝国之王细分行业内的整合整合之觞第三章 兰德马克通信的整合与扩张有线电视业务的整合与扩张社区报业的整合着眼媒体业整合交易商出版公司的新婚第四章 寻找机遇《交易邮报》和《汽车交易商》《就业指南》《交易商专刊》旅行媒体集团在互联网领域的整合：Homes.com第五章 整合并购的估值交易商出版公司的估值原则估值方法兰德马克和交易商出版公司的投资经历第六章 成交不易初次约会消除收购对象的疑虑应对抛出狂潮各取所需没有尽职调查的交易离婚也是促成并购的推动力谈判团队在并购遭遇困境时第七章 建构交易聘请一名高水平的谈判人员购买资产与股权销售减轻C类公司的风险廉价资金：代理托管所有应收现金都是不可忽略的结构性要素咨询及雇用协议竞业禁止付款对赌协议并购交易中的非财务要素第八章 整合式收购的陷阱上市公司的整合或将加剧崩盘时刻的到来高估值的诱惑疯狂的拍卖便宜未必好分裂风险有毒资产与法律纠纷每个老板都是自私的，别指望他们会成为合作者文化冲突买下本土对手未必能消除竞争好的并购者未必是好的经营者收购不是经营者的钟爱经营者不等于创新者财务欺诈与会计问题审慎对待寿命短暂的行业第九章 成功整合的要素收获价值审慎对待需要提供资金支持的收购目标整合企业需要有天赋、有经验、有奉献精神的领导者始终不忘记发现和发掘每个收购对象的优点全力推行优化改造和最佳实践鼓励员工以发展理念为导向强调补充性管理人才的招募和培养加快收入增长及生产率考评政策的实施永远不能忽视销售、客户服务及运行效率始终保持对成本的严格控制未来的价值机遇第十章 实现整合效能、实施最佳实践潜在的整合收益与成本的膨胀从一开始就必须时刻关注每一个机会与被收购企业的管理者并肩共事，密切合作争取员工的支持鼓励并引导被收购企业管理层积极投身整合过程找出具有价值创造能力的最佳实践最佳实践的实施关注成功的关键性要素管理层需要切实负责招募与培训敢于做出艰难的抉择第十一章 整合行动思路正确+领导者给力+机会适时=成功思路正确+管理层乏力+机会适时+落实拖沓=失败处女地般的市场、不断强化的产品和具有杠杆效应的资源=免费以特许经营推进整合，在成熟后回购以实现整合第十二章 过程创新制作流程的创新技术与通信流程的创新发行管理流程的创新销售流程的创新产品细分的创新内容创新的深度和广度组织创新第十三章 转型性创新有线电视行业的革命性创新移动电话领域的革命性转型分类广告领域的转型式创新“有买有卖”——分类广告的本色有偿发行的图片指南免费发送的广告图片指南电子产品分类广告云计算和经销商网络服务其他汽车及不动产服务转型创新困境第十四章 找到整合时机不做不熟悉的事，不做不感兴趣的事收购目标应带来更美好的未来收购目标的未来应该风险可控且可持续机会应该实实在在有待于进一步的产品和服务是最理想的收购目的理想的目标应该应该具有广大的市场发展空间地域扩张的空间会发放收购目标的吸引力配套性产品和服务也是值得期待的优势品牌的杠杆效应经营模式可复制性是一种可望而不可即的理想竞争对手应该分散、低迷或者可以忽略不计收购目标应具有经济特许价值或者至少具备这样的潜力受保护的产品、服务或内容收购目标应该物有所值充分利用收购者的经验充分利用现有资源第十五章 大结局附录 交易商出版公司的历史注释参考文献译者简介