互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。本书根据2015年7月18日央行等10部委颁发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的要求进行总体构架，全书包括互联网金融的基本理论、类型与实务、风险控制与监管3篇内容，共8章，其中在主要类型中既注重互联网金融理论体系的树立，更注重各个主要类型的实务案例的分析。本书可作为高等院校互联网金融教材，还可供互联网金融从业者参考使用。
互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。本书根据2015年7月18日央行等10部委颁发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的要求进行总体构架，全书包括互联网金融的基本理论、类型与实务、风险控制与监管3篇内容，共8章，其中在主要类型中既注重互联网金融理论体系的树立，更注重各个主要类型的实务案例的分析。
本书高度注重理论的应用性与实践性。从历史视角剖析金融的本质，解读国内外的互联网金融发展现状及主要类型，并辅以大量案例分析互联网金融的多种模式：从国内的阿里巴巴、腾讯、百度的生态系统，再到国外的LendingClub、PayPal等，旨在建立起互联网金融新的分析框架和创新范式，促进互联网金融健康、规范地发展，帮助传统金融加速转型升级。
本书可作为高等院校互联网金融教材，还可供互联网金融从业者参考使用。
前言
国家金融实力与大国崛起密切相关。国家竞争力的世纪转换过程，实际上是金融强国的地位转换过程，也是金融强国之路的实现过程，更是新全球金融中心地位的形成过程。互联网金融是未来金融业的核心竞争力，也是金融发展的必然方向。互联网金融利用互联网的高效率为中小微企业融资难、融资贵等问题提供了有效的解决方案，为推动大众创业、万众创新提供了新的融资通道。随着2015年7月18日央行等10部委颁发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和各部委监管细则的陆续出台，互联网金融将迎来健康发展的新时代。
本书作者作为金融行业的理论研究工作者、专家以及互联网金融浪潮的亲历者，在2015年6月已经成稿并准备出版，但上述《指导意见》出台后又根据意见要求进行全书内容的重构。尽管成书时间延长，但一方面政策的权威性更加系统，另一方面实务案例及监管政策也更加全面和具体。本书高度注重理论的应用性与实践性。从历史视角剖析金融的本质，解读国内外的互联网金融发展现状及主要类型，并辅以大量案例分析互联网金融的多种模式： 从国内的阿里巴巴、腾讯、百度的生态系统，再到国外的LendingClub、PayPal等，旨在建立起互联网金融新的分析框架和创新范式，促进互联网金融健康、规范地发展，帮助传统金融加速转型升级。
本书的编写以《指导意见》为依托，参考了大量国内外相关书籍和最新文章以及相关行业的最新数据，可作为互联网金融相关的从业者及对互联网金融感兴趣人士的参考书，还可用于相关领域的机关、企事业单位培训用书及高等院校互联网金融课程的教材,是一本学习互联网金融必备的书籍。
本书由赵永新提出总体思路和写作框架，在编写团队充分讨论的基础上，细化写作提纲。全书分3篇共8章，具体编写分工如下： 第1章和第4章由于婧老师编写； 第2章和第3章由田旭老师编写； 第5章和第8章由监文慧老师编写； 第6章和第7章由刘立坤老师编写。
由于互联网金融发展迅猛，加上编者水平所限，难免有不足之处，恳请广大读者批评指正。
编者
2016年11月
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理论篇
第1章互联网金融发展与基本理论
1.1互联网金融发展
1.2互联网金融基本理论
本章小结
复习思考题
案例阿里余额宝的SWOT分析
类型与实务篇
第2章网络贷款实务
2.1网络贷款的定义与发展
2.2网络贷款交易流程
2.3网络贷款平台运营模式
2.4几种常见的网络贷款盈利模式
本章小结
复习思考题
案例陆金所“线上金融超市”的梦想
第3章众筹实务
3.1众筹的定义、发展及参与者
3.2众筹的运作流程及参与主体
3.3众筹平台类型
3.4股权众筹
本章小结
复习思考题
案例万达众筹项目“稳赚1号”
第4章互联网支付实务
4.1第三方支付概况
4.2我国的第三方支付
4.3第三方支付运营模式
4.4第三方支付盈利模式
4.5第三方支付对金融业发展态势的影响
本章小结
复习思考题
案例第三方支付高速增长,助推互联网金融发展
第5章互联网消费金融实务
5.1互联网消费金融与传统消费金融
5.2互联网消费金融的模式
5.3互联网消费金融的发展趋势
本章小结
复习思考题
案例2015互联网消费金融企业100强
第6章互联网金融理财实务
6.1互联网金融理财概述
6.2互联网金融理财的优点和缺点
6.3互联网金融理财成功的原因和未来发展
6.4互联网金融理财产品分析
本章小结
复习思考题
案例互联网金融为理财带来新气象
第7章互联网金融征信实务
7.1征信概况
7.2互联网金融征信
7.3信用评估模型
7.4基于大数据的征信
本章小结
复习思考题
案例芝麻开门，大数据征信体系揭秘
风险控制与监管篇
第8章互联网金融风险控制与监管
8.1互联网金融风险控制
8.2互联网金融监管
本章小结
复习思考题
案例e租宝：中国P2P监管之痛
参考文献
第3章众筹实务
任务目标
1. 通过该任务的学习，理解众筹的含义，了解众筹的特征；
2. 了解众筹商业模式主体及流程；
3. 理解众筹四种不同的模式及各自的特征；
4. 理解股权众筹的内涵、流程及盈利模式。
3.1众筹的定义、发展及参与者
3.1.1众筹的定义
“众筹”一词翻译自国外Crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹资，香港地区译作“群众集资”，台湾地区译作“群众募资”，由发起人、跟投人和平台构成，具有低门槛、多样性、依靠大众力量、注重创意的特征，是指一种向群众募资，以支持发起的个人或组织的行为。一般而言，它是通过网络平台联结起赞助者与提案者。群众募资被用来支持各种活动，包含灾害重建、民间集资、竞选活动、创业募资、艺术创作、自由软件、设计发明、科学研究以及公共专案等。Massolution研究报告指出，2013年全球总募集资金已达51亿美元，其中90%集中在欧美市场。世界银行报告预测2025年此项总金额将突破960亿美元，亚洲占比将大幅上涨。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人向公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。
相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作者提供无限的可能。
一般来说，众筹具有以下特征。
(1) 低门槛。无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法、有创造能力都可以发起项目。
(2) 多样性。众筹的方向具有多样性，在国内的众筹网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。
(3) 依靠大众力量。支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。
(4) 注重创意。发起人必须先将自己的创意(设计图、成品、策划等)达到可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子，要有可操作性。
筹资项目必须在发起人预设的时间内达到或超过目标金额才算成功，发起人可获得资金； 筹资项目完成后，支持者将得到发起人预先承诺的回报，回报方式可以是实物，也可以是服务，如果项目筹资失败，那么已获资金全部退还支持者。众筹不是捐款，支持者的所有支持一定要设有相应的回报。
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3.1.2国内外众筹发展现状
1. 国外众筹发展状况
众筹的雏形最早可追溯至18世纪，当时很多文艺作品都是依靠一种叫作“订购(Subscription)”的方法完成的。例如，莫扎特、贝多芬采取这种方式来筹集资金，他们去找订购者，这些订购者向他们提供资金。当作品完成时，订购者会获得一本写有他们名字的书、协奏曲的乐谱副本，或者可以成为音乐会的首批听众。
1713年，英国诗人亚历山大·蒲柏着手将15693行的古希腊诗歌翻译成英语。他花费近5年的时间完成了注释版的《伊利亚特》，该译本被第一部现代英语词典的编纂者塞缪尔·约翰逊博士称为“世界前所未见的高贵的诗译作”。蒲柏因此获得荣誉与经济的双丰收，荣登英国桂冠诗人的宝座。这个项目得以成功完成，离不开蒲柏创新性的运作方式——初露端倪的众筹。
启动翻译计划之前，蒲柏即承诺在完成翻译后向每位订阅者提供一本六卷四开本的早期英文版的“伊利亚特”，这一创造性的承诺带来了575名用户的支持，总共筹集了4000多几尼(旧时英国的黄金货币)去帮助他完成翻译工作，这些支持者(订阅者)的名字也被列在了早期翻译版的《伊利亚特》上。
类似的众筹项目还发生在1783年。当时，莫扎特想要在维也纳音乐大厅表演最近谱写的3部钢琴协奏曲，当时他去邀请一些潜在的支持者，愿意向这些支持者提供手稿。第一次寻求赞助的工作并没有成功。在一年以后，当他再次发起“众筹”时，176名支持者才让他这个愿望得以实现，这些人的名字同样也被记录在协奏曲的手稿上。
1885年，诞生了一个最具影响力的众筹项目。为庆祝美国的百年诞辰，法国赠送给美国一座象征自由的罗马女神像，但是这座女神像没有基座，也就无法放置到纽约港口。《纽约世界报》的一名出版商约瑟夫·普利策为此发起了一个众筹项目，目的就是筹集足够的资金建造这个基座。
普利策把这个项目发布在了他的报纸上，然后承诺对出资者做出奖励： 只要捐助1美元，就会得到一个6英寸的自由女神雕像； 捐助5美元可以得到一个12英寸的雕像。项目最后得到了全世界各地共计超过12万人次的支持，筹集的总金额超过10万美元，为自由女神像顺利竣工做出了巨大贡献，《纽约世界报》和普利策为此赢得美国民众的尊敬和爱戴。
上述案例说明众筹在西方有悠久的传统。这些案例同样说明了传统众筹的一些典型特点，例如： 主要集中于文学、艺术等创意类领域； 项目发起人具有较高的声誉或拥有较强的信息传播途径； 投资兼具商业与慈善目的，既有预付费性质，又常带有资助和赞助性质。
类似的情况还有教会捐赠、竞选募资等，但上述众筹现象既无完整的体系，也未对投资人进行回报，不符合商业模式特征。
这些传统众筹形式催生了现代众筹——互联网众筹。
美国网站Kickstarter是当今影响力最大的众筹网站，也被许多人认为是互联网众筹的起源。事实上，世界上最早建立的众筹网站是ArtistShare，于2001年开始运营，被称为“众筹金融的先锋”。与西方众筹的历史渊源相吻合，这家最早的众筹平台主要面向音乐界的艺术家及其粉丝。
ArtistShare公司的CEO创建这家公司时的想法是支持粉丝们资助唱片生产过程，获得仅在互联网上销售的专辑； 艺术家则可以获得更加合意的合同条款。艺术家通过该网站采用“粉丝筹资”的方式资助自己的项目，粉丝们把钱直接投给艺术家后可以观看唱片的录制过程(在很多案例中，粉丝还可以观看“特别收录”的内容)。
2005年，ArtistShare“为富于创造力的艺术家服务的全新商业模式”受到广泛赞誉，它通过新颖的原创项目筹措渠道同时惠及艺术家和粉丝，并创造了一个坚定、忠诚的粉丝基地。同年，美国作曲家Maria Schneider的“Concertin the Garden”成为格莱美历史上首张不通过零售店销售的获奖专辑。该专辑是ArtistShare的第一个粉丝筹资项目。Schneider因为该专辑获得4项格莱美提名，并最终荣获“最佳大爵士乐团专辑”奖。
2005年之后，众筹平台如雨后春笋般出现，例如Sellaband(2006年)、SliceThePie(2007年)、IndieGoGo(2008年)、Spot.Us(2008年)、PledgeMusic(2009年)和Kickstarter(2009年)，这显然有ArtistShare的强大示范作用。或者说，ArtistShare作为首家互联网众筹平台，不仅深刻影响了美国音乐界，而且开启了互联网众筹时代。
目前，在全世界范围内有众多众筹平台，以下就选取其中较知名、具有代表性的九个众筹平台进行介绍。
1) Kickstarter： 最大最知名
Kickstarter，创建于2009年，所在地点为美国纽约，是全球范围内最大最知名的众筹平台。平台运作方式简单却有效： 用户一方是有新创意、渴望进行创作和创造的人； 另一方则是愿意出钱、帮助他们实现创造性想法的人，然后见证新发明、新创作、新产品的出现。
Kickstarter的最大特点是，这是一个纯大众化的慈善网站。任何人都可以在无须手续费用的情况下，捐赠自己有意向的项目，门槛低到了极限。2009年创立至今，Kickstarter推出的成功专案已逾3.8万件，总募款金额约为4.41亿美元，预料还会继续成长。
2) Crowdcube： 首个股权众筹平台
Crowdcube由达伦·西湖(Darren Westlake)和卢克朗(Luke Lang)在埃克塞特大学创新中心建立，被英格兰银行描述为银行业的颠覆者。因为Crowdcube创立了企业经营者筹集资金的新模式。
有别于追随Kickstarter的其他众酬平台，Crowdcube是一种以股票为基础的筹集资金平台。在这个平台上，企业家们能够绕过天使投资和银行，直接从普通大众获得资金。而投资者，除了可以得到投资回报和与创业者进行交流之外，还可以成为他们所支持企业的股东。
2013年2月，Crowdcube的这种模式被FCA(金融市场行为监管局)认定是合法的。
3) IndieGoGo： 不限定客户类型
IndieGoGo的目标多是成为大型而多元的投资公司。有别于其他平台，其他类型的Crowdfunding公司都有特定的服务对象，IndieGoGo不希望限定他们的客户类型，其不对网站上发布的项目进行审查。
CEO Slava Rubin表示： “从肝脏移植、购买新专辑或者开饭馆，我们都可以为客户满足资金的需求。过去几个月我们的业务正在高速增长中，这个季度的业务增长是历史最高的。”
提到未来的发展，Rubin对众筹充满了希望和信心。他说： “到最后Crowdfunding会成为市场的主流。”
4) Lucky Ant： 你身边的众筹
众筹，顾名思义，就是要筹集众人之资金。这里的众人，很少有做出限制性的规定的。但是Lucky Ant反其道而行之，看准了众筹的区域优势，尝试让用户支持他们所在区域的项目。
网站每周推出一家本地企业，用户通过向企业提供赞助而获得相应的回报。
5) Gambitious： 针对游戏的众筹
除了地域区分外，有的众筹平台还对投资项目做出区分。例如，荷兰的Gambitious就是一个针对游戏项目的众筹平台，将游戏玩家与游戏开发商联系在一起。
通过Gambitious，游戏玩家可以向中意的电子游戏创意提供赞助，并在游戏发行前制造相关话题，也可以购买所支持游戏的股权。如果游戏开始盈利，投资者将参与分成。
“Gambitious使用这个模型的主要原因是为了能给开发人员提供成功的筹资机会。”公司的执行董事Paul Hanraets如此解释。
6) Rock The Post： 众筹+社交
在信息时代，社交是一个绕不开的话题，那么能不能将众筹和社交联系起来呢?Rock The Post就是众筹和社交实现重叠的平台，其将众筹概念和社交网络整合在一起。
众筹平台最受诟病的两个问题： 一是没有采取足够的措施保障其项目的支持者； 另一个就是缺乏社交信息交流平台。用户若要完成相应数额的投资，必须收集客户自己的数据。在Rock The Post，消费者可以创建网络社区，通过向这些企业提供资助、建议或物质材料获得回报。社区的用户可以相互关注，分享所支持项目的详细信息。
7) AppStori： 应用程序的众筹平台
从AppStori的名称就可以看出，该平台与App有解不开的关系。这是一个针对智能手机应用程序的细分型众筹及协同开发平台。
AppStori联合创始人Arie Abecassis称： “我们建立AppStori是为了满足这缺医少药的市场需求，而使应用开发商和消费者在应用制作的早期阶段进行合作。”
Abecassis说，“应用开发商和企业家们在研发应用时所建立的关系不会随着集资活动的终结而结束，也不会在应用面向市场时而结束”，“AppStori平台就是为启用并发现移动应用而设计的”。
另外，AppStori的整体服务收费标准要稍高一点，如果某项竞选活动取得了成功，AppStori会收取所集资金的7%。而这笔款项不包括Amazon Payments所收取的2%~3%的服务费。
8) ZaoZao： 面向亚洲设计师的众筹
总部设在香港的创业公司ZaoZao一直在努力打造一个众筹平台，帮助亚洲独立设计师将自己的作品推向市场。如今该平台已经成为亚洲第一个时尚用品众筹平台。
与Kickstarter一样，ZaoZao也会对用户提交的申请进行严格筛选。设计师可在网站上自建页面、上传设计作品，不过并不能保证作品最终会出现在ZaoZao上，因为只有被认为是最佳的作品才会在网上展示。此外，在时间、数量上，ZaoZao也会对产品的展示做出限制。
9) ZIIBRA： 玩音乐的众筹平台
ZIIBRA总部设在华盛顿州西雅图。ZIIBRA的理念是： To help keep creativity alive and well。ZIIBRA告诉艺术工艺背后的人的故事，并且构建工具与平台，既给那些热爱音乐的创作人以支持，更给那些希望支持创作人的投资人提供方便。网站允许艺术家上传近期将要发布的歌曲，进行预售。
2. 国内众筹发展现状
2011年7月国内第一家众筹平台“点名时间”上线，标志着我国众筹行业的开端。随后一系列大平台上线代表的国内众筹的重要节点，2011年9月，追梦网在上海上线。2012年3月，淘梦网上线运营，这是国内较早的垂直类产品众筹平台，主要面向微电影领域。2013年12月，淘宝的众筹平台(平台成立时的名字为“淘星愿”，后经两次改名最终定名为“淘宝众筹”)成立，意味着电商巨头开始挺进产品众筹行业； 2014年7月，京东众筹上线； 2015年4月，苏宁众筹上线，电商巨头在产品众筹领域的布局逐渐清晰。
从数量上来看，2011年第一家众筹平台“点名时间”诞生，2012年新增6家，2013年新增27家，这几年众筹平台增长较为缓慢，如图31所示。但到了2014年，随着互联网金融概念的爆发，众筹平台数量显著增长，新增运营平台142家，2015年则新增125家众筹平台。
图31中国众筹平台数量图示
据不完全统计，截至2015年12月底，全国共有354家众筹平台，目前正常运营的众筹平台达303家。2015年，众筹平台新上线速度有所下降。但在新平台不断上线的同时，一些老平台因运营不善而停止运营，截至2015年12月停止运营的众筹平台达32家； 其中2014年上线的平台倒闭最多，达17家； 而2013年成立的平台停止运营的概率最高，高达34.48%。
从众筹平台的类型来看，目前正常运营的众筹平台中，股权类众筹平台数量最多，达121家，占全国总运营平台数量的39.93%； 其次为产品众筹平台，为104家； 纯公益众筹平台最少，仅有5家。如图32所示。
从众筹平台的地区分布来看，截至2015年12月，全国众筹平台分布在21个省份。其中，北京作为众筹行业的开拓地，平台聚集效应较为明显，以63家平台数位居第一； 广东以61家平台位居第二； 上海以40家平台数位居第三； 浙江以17家平台排在第四； 江苏以11家众筹平台位列第五。从全国众筹平台的地域分布中可以看出，平台多集中于沿海地区，京津冀、长三角、珠三角地区成为众筹平台集聚中心，这与各地互联网金融发展程度、社会认知度、配套设施、投融资环境、创业氛围有很大的关系，如图33所示。
图32各类型众筹平台占比分布
图33众筹平台地区分布
3.1.3众筹模式的参与者
众筹商业模式包括项目发起人(筹资人)、公众(出资人)和中介机构(众筹平台)三方主体。
1. 项目发起人(筹资人)
项目是具有明确目标的、可以完成的且具有具体完成时间的非公益活动，如制作专辑、出版图书或生产某种电子产品。项目不以股权、债券、分红、利息等资金形式作为回报。项目发起人必须具备一定的条件(如国籍、年龄、银行账户、资质和学历等)，拥有对项目100%的自主权，不受控制，完全自主。项目发起人要与中介机构(众筹平台)签订合约，明确双方的权利和义务。项目发起人通常是需要解决资金问题的创意者或小微企业的创业者，但也有个别企业为了加强用户的交流和体验，在实现筹资目标的同时，强化众筹模式的市场调研、产品预售和宣传推广等延伸功能，以项目发起人的身份号召公众(潜在用户)介入产品的研发、试制和推广，以期获得更好的市场响应。
2. 公众(出资人)
公众(出资人)往往是数量庞大的互联网用户，他们利用在线支付方式对自己感兴趣的创意项目进行小额投资，每个出资人都成为“天使投资人”。公众所投资的项目成功实现后，对于出资人的回报不是资金回报，而可能是一个产品样品，例如一块Pebble手表，也可能是一场演唱会的门票或是一张唱片。出资人资助创意者的过程就是其消费资金前移的过程，这既提高了生产和销售等环节的效率，生产出原本依靠传统投融资模式而无法推出的新产品，也满足了出资人作为用户的小众化、细致化和个性化消费需求。
3. 中介机构(众筹平台)
中介机构是众筹平台的搭建者，又是项目发起人的监督者和辅导者，还是出资人的利益维护者。上述多重身份的特征决定了中介机构(众筹平台)功能复杂、责任重大。首先，众筹平台要拥有网络技术支持，根据相关法律法规，采用虚拟运作的方式，将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，实施这一步骤的前提是在项目上线之前进行细致的实名审核，并且确保项目内容完整、可执行和有价值，确定没有违反项目准则和要求。其次，在项目筹资成功后要监督、辅导项目发起人，把控项目的顺利展开。最后，当项目无法执行时，众筹平台有责任和义务督促项目发起人退款给出资人。
3.2众筹的运作流程及参与主体
3.2.1众筹的运作流程
基于对目前我国众筹融资发展的认识，综合现行众筹融资项目的运行机制，将我国众筹融资模式的运作流程分为三个阶段： 项目准备、项目融资和项目经营。项目准备阶段是整个众筹融资的孕育期，即项目在众筹平台对外展示并筹资之前的准备工作期，具体包括发起人的项目申请和众筹平台的项目审核，只有通过审核的项目才能进入下一阶段； 项目融资阶段是整个众筹融资的筹资期，即从项目展示到收获筹资的整个融资过程，具体包括项目展示、项目评估、项目支持、筹资管理、收获佣金、收获筹资； 项目经营阶段是整个众筹融资的经营期，即筹资结束后开始项目经营到项目成果分配的全过程，具体包括项目经营、项目监管、成果分配、收获回报。众筹融资模式运作流程如图34所示。
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